החודש האחרון לווה בלא מעט אירועים משמעותיים בגזרה הגיאופוליטית בארץ ובעולם, אירועים שהשפיעו מן הסתם על השווקים הפיננסיים. ההסכם לסיום המלחמה בעזה והחזרת החטופים העלה את מפלס האופטימיות של המשקיעים בישראל ודחף לעליות חדות הן בשוקי המניות והן בשוקי האג"ח.
בארה"ב, הנשיא טראמפ יצא לסבב פגישות במזרח אסיה שכלל גם פגישה עם נשיא סין והסכמות על הקלות במלחמת הסחר. מנגד, חוסר ההסכמה בין הרפובליקנים לדמוקרטים על תקציב 2026 הביא להשבתת הממשל הפדראלי לאורך כל החודש.
התפתחויות בעולם
השבתת הממשל בארה"ב נמשכה לאורך כל חודש אוקטובר כאשר הרפובליקנים והדמוקרטים לא מצליחים להסכים על התקציב של 2026. ההשבתות הקודמות, כולל זו של 2018 שארכה 35 יום והייתה הארוכה עד כה, לא השפיעו באופן מהותי על הכלכלה ולכן סביר להניח שבנתוני הרבעון הרביעי לא תורגש השפעה מהותית.
עם זאת נתונים רשמיים לא פורסמו במהלך החודש, מלבד מדד המחירים לצרכן שפורסם באיחור והראה עליה באינפלציה לרמה של 3% אך נמוך מהציפיות שהיו לעליה ל-3.1%. אינפלציית הליבה ירדה ב-0.1% ל-3%. הפד הפחית את הריבית בפעם השנייה ב-0.25% לרמה של 3.75%-4% וציין כי למרות המחסור בנתונים הם מעריכים כי הקשיים בשוק העבודה עדיין מהותיים יותר מהעלייה באינפלציה, וכי זו זמנית ומושפעת בעיקר מהמכסים. בגזרת מלחמת הסחר החודש נפתח בחילופי מהלומות חדשים מול סין כאשר האחרונה איימה על מגבלות בייצוא המתכות הנדירות (מתכות שמהוות חומר גלם משמעותי בכל מוצר אלקטרוני כמעט ולסין יש מונופול עולמי עליהן) וטראמפ בתגובה איים במכסים של 100% נוספים ומגבלות על יצוא שירותי תוכנה "קריטיים". בסופו של החודש, בסיום סבב פגישות של טראמפ במזרח אסיה, נפגשו נשיאי שתי המדינות בפגישה שתוארה ע"י טראמפ כ-"12 מ-10".
השניים הסכימו על הפחתת המכסים האמריקאים לרמה של 47% בתמורה להקפאת המגבלות על יצוא מתכות נדירות לתקופה של שנה. מסעו של טראמפ כלל גם ביקור ביפן, במלזיה ובדרום קוריאה שבמהלכו פורסמו תוכניות השקעה של המדינות בארה"ב. כל אלו, ובעיקר הפחתת המתיחות מול סין, תמכו בהמשך העליות בשווקים. עוד בארה"ב, שוק האשראי הצרכני מתחיל להראות סדקים כאשר שתי חברות ענק בתחום האשראי לרכב קרסו במהלך החודש האחרון ושני בנקים איזוריים הודיעו על מחיקות ענק לאור הפסדי אשראי שלהם. גם אם הבעיות בשוק האשראי הצרכני אינן מהוות סיכון למשבר אשראי מערכתי, החשש הוא שהן צפויות להימשך ולהכביד על הצמיחה שכן משקי הבית בארה"ב מתקשים לעמוד בהחזרים החודשיים שלהם.
ישראל
ההסכמה על סיום המלחמה והחזרת החטופים הביא לפרץ של אופטימיות בשווקים בישראל. אופטימיות זו מתבססת לא רק על הסנטימנט החיובי ומצב הרוח של הציבור אלא גם על צפי לשיפור משמעותי בכלכלה הישראלית בטווח הקצר והארוך. עוד לפני ההסכם, בנק ישראל הותיר את הריבית ברמתה אך גם אותת כי הסיבה העיקרית לכך היא אי הוודאות הנובעת מהמלחמה.
כאשר אי ודאות זו הוסרה, הציפיות להפחתת ריבית כבר בהחלטה הקרובה של בנק ישראל (ב-24 בנובמבר) עלו באופן משמעותי. בנוסף, מדד המחירים לצרכן של חודש ספטמבר הפתיע מאוד כלפי מטה כאשר ירד ב-0.6% והביא את האינפלציה לרדת לרמה של 2.5%. גם מחירי הדירות המשיכו לרדת, זה חודש שישי ברציפות, מה שמלמד שהקיפאון בשוק הנדל"ן הנובע גם מהירידה בביקוש שלאחר המגבלות שבנק ישראל שם על עסקאות הממונפות בשוק אבל גם מגידול בהיצע הדירות, נמשך. שינוי זה בסביבת האינפלציה מקל עוד יותר על בנק ישראל.
כתוצאה מכך, הציפיות להפחתת הריבית גם מעבר להחלטה הקרובה הלכו וגדלו בשבוע האחרון. בטווח הארוך יותר, המשקיעים בישראל מצפים לראות את הכלכלה מתחזקת לאור הירידה בפרמיית הסיכון של ישראל והרחבה אפשרית של הסכמי אברהם, מה שעשוי להביא לגידול בהשקעות הזרות במשק ובביקוש לתוצרת ישראלית בכל העולם. תהליך כזה ביחד עם חזרת המשק ל"נורמליות" גרמו כאמור לעליות חדות בשוק המקומי, הן ברכיב המניות והן ברכיב האג"ח.
האינפלציה בירידה ומתכנסת למרכז היעד של בנק ישראל
מקור: למ"ס
